迈威生物(688062):多项BD落地,公司研发实力强劲

#核心观点：1、公司2025年三季度实现营业收入4.65亿元，同比增长1717.41%，归母净利润为-4634万元；2025年前三季度实现营业收入5.66亿元，同比增长301.03%。2、2025年三季度药品销售收入5532.31万元，同比增长120.85%；前三季度药品销售收入1.56亿元，同比增长72.10%。3、截至三季度末，公司共有三项BD落地，包括与齐鲁制药就阿格司亭α产品达成合作（首付款3.8亿元人民币），与Calico就IL-11单抗达成合作（首付款2500万美元），与Kalexo就2MW7141达成合作（首付款1200万美元）。4、公司自研的CDH17 ADC临床试验申请已获国家药品监督管理局和美国FDA批准，并已建立TCE双/三特异性抗体开发平台，拥有自主开发的CD3抗体分子库。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入9.03亿元、14.31亿元、22.72亿元，归母净利润-6.48亿元、-3.01亿元、0.80亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：研发失败或不及预期风险；销售不及预期风险；生物类似药集采降价风险；限售股解禁风险；人民币汇率波动风险。