海信家电(000921):2025Q3收入端表现稳健,厨电业务规模高速扩张

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现总营收715.33亿元，同比增长1.35%；归母净利润28.12亿元，同比增长0.67%；扣非归母净利润23.27亿元，同比增长1.65%。2、2025Q3公司营收221.92亿元，同比增长1.16%；归母净利润7.35亿元，同比下降5.40%。3、2025年前三季度洗碗机业务收入增速达30%以上，厨电业务收入增速达50%以上。4、2025Q3毛利率为20.20%，同比下降2.72个百分点；销售净利率为4.88%，同比下降5.76个百分点。5、2025Q3销售费用率9.97%、管理费用率2.56%、研发费用率3.77%、财务费用率0.36%，期间费用率整体稳定。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为34.24亿元、38.25亿元、42.57亿元，对应EPS为2.47元、2.76元、3.07元，当前股价对应PE为10.17倍、9.10倍、8.18倍。维持“买入”评级。 #风险提示：关税政策反复、汇率波动、原材料价格波动、海运及人力成本上升、贸易保护主义带来市场风险、技术迭代等。