光威复材(300699):三季度业绩环比改善,能源新材料快速增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入19.86亿元，同比增长4.40%；归母净利润4.15亿元，同比降低32.55%。2、第三季度营收7.85亿元，同比增长5.24%，环比增长23.58%；归母净利润1.45亿元，同比降低41.05%，环比增长26.88%。3、2025年前三季度毛利率为41.18%，同比降低5.58个百分点；第三季度毛利率为39.17%，同比降低10.88个百分点，环比提升1.14个百分点。4、期间费用率为14.77%，同比提升4.03个百分点；财务费用1615.01万元，同比增长167.23%；研发费用17667.75万元，同比增长85.03%。5、分板块收入：拓展纤维板块10.03亿元，同比下降12.54%；能源新材料板块6.52亿元，同比增长58.95%；通用新材料板块1.81亿元，同比下降1.94%；复材科技板块0.60亿元，同比下降26.34%；精密机械板块0.67亿元，同比增长4.40%；光晟科技板块0.15亿元，同比增长33.00%。6、研发费用率为8.90%，同比提升3.88个百分点；累计获得知识产权证书1017件，其中发明专利64件，国防专利15件。7、产品牌号涵盖T300级/T700级/T800级/T1000级/T1100级、M40J级/M55J级等，经营业务涵盖国防应用、大飞机、轨道交通、汽车、风力发电、实验室认可等下游领域。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.75/1.10/1.36元，对应PE分别为38.6/26.3/21.2倍；维持买入评级。 #风险提示：新产品开发风险；行业需求及项目投产不及预期；产品销售价格下降风险。