申通快递(002468):3Q单票收入同比回升,扣非后净利润增长近6成

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收385.70亿元，同比增长15.17%；归母净利润7.56亿元，同比增长15.81%；扣非后归母净利润7.58亿元，同比增长18.71%。2、第三季度单季度实现营收135.46亿元，同比增长13.62%；归母净利润3.02亿元，同比增长40.32%；扣非后归母净利润3.22亿元，同比增长59.62%。3、第三季度单季度完成快递量65.15亿件，同比增长10.74%；单票价格录得2.05元/件，同比增长2.15%，环比第二季度提高4.17%。4、第三季度公司毛利率为6.18%，同比提高0.74个百分点；扣非后归母净利率为2.38%，同比提高0.69个百分点。5、公司受益于快递行业“反内卷”举措，成功走出降价周期，后续行业单票价格预计继续上行，公司利润弹性将释放。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现净利润14、20、22亿元，同比增长分别为33%、42%、14%；EPS分别为0.9、1.3、1.5元；当前A股价对应PE分别为17倍、12倍、11倍。维持公司“买进”的投资建议。 #风险提示：价格竞争加剧，终端需求疲软，降本效果不及预期