耐普矿机(300818):2025年Q3归母净利润预计同比增长22％～36％,业绩拐点已现-点评报告

#核心观点：1、2025年Q3归母净利润预计同比增长22%~36%，业绩拐点已现。2、2025年前三季度归母净利润预计同比下滑49%~45%，主要因2024年H1确认EPC项目收入2亿元，今年同期无此收入。3、2025年前三季度合同签订额同比增长32%，其中国内增长12%，国外增长51%。4、2025年Q3合同签订额同比增长80%，其中国内增长48%，国外增长114%。5、通过参股瑞士维理达资源22.5%股权，切入上游铜金银矿产开发，锁定Alacran铜金银矿开发权益。6、备件业务受益于铜矿产量上升、铜矿品位下降带来的耐磨备件消耗量提升，以及橡胶耐磨备件渗透率提升。7、业务延伸至筒体市场，与多家客户达成锻造工艺复合衬板试用合作。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入9.8、12.8、15.8亿元，同比增长-12%、30%、24%；实现归母净利润0.9、1.3、1.9亿元，同比增长-26%、48%、48%，2024-2027年CAGR为17%；对应PE分别为55、37、25X，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济发展不及预期、地缘政治风险、海外业务拓展不及预期。

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