广联达(002410):经营有望进一步企稳,全面拥抱AI初显成效

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入27.84亿元，同比减少5.23%；实现归母净利润2.37亿元，同比增长23.65%。2、数字成本业务实现营收22.86亿元，同比减少7.06%，主要受云合同分期结转收入减少影响；造价业务续费率同比提升1.3个百分点；清标产品收入增长，指标网、成本测算收入增速超30%。3、数字施工业务实现营收3.12亿元，同比增长8.21%；第二季度收入同比增长19.49%；毛利率提升至52.01%，同比提升26.03个百分点。4、海外业务实现营业收入1.16亿元，同比增长9.62%；第二季度收入同比增长21.62%；亚洲区域客户续费率二季度环比提升超10个百分点。5、AI直接带来合同金额超4000万元；AI服务调用量超4000万次；行业AI平台模型服务消费达143亿Tokens。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为61.05亿元、61.80亿元、64.71亿元，归母净利润分别为4.78亿元、6.79亿元、9.14亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：建筑行业景气度下降、信息化进度不及预期；施工业务需求释放节奏延后；数字设计业务技术突破遇到瓶颈等。

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