玲珑轮胎(601966):配套市场连续多年国内领先,2025Q2单季度归母净利润大幅改善-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入118.12亿元，同比增长13.80%；轮胎产品收入117.38亿元，同比增长14.52%。2、轮胎产量4589.22万条，同比增长5.77%；销量4438.62万条，同比增长11.23%；均价264.45元/条，同比增长2.96%。3、归母净利润8.54亿元，同比下降7.66%；扣非归母净利润7.72亿元，同比下降16.86%。4、销售毛利率15.50%，同比下降7.22个百分点；销售净利率7.23%，同比下降1.68个百分点。5、2025年第二季度营业收入61.15亿元，环比增长7.34%；归母净利润5.14亿元，环比增长50.89%。6、全球配套销量同比增长超20%，累计配套突破3亿条，连续稳居中国轮胎配套榜首和新能源配套第一。7、公司加速全球化布局，拟在巴西设立第三基地，投资约11.93亿美元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为246.73亿元、267.08亿元、284.78亿元，归母净利润分别为19.52亿元、23.85亿元、28.26亿元，对应PE分别为12倍、10倍、8倍。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；宏观经济变化形式风险；市场竞争加剧风险；环保和安全生产风险；全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；汇率波动风险；新增产能投放不及预期风险。