经纬恒润(688326):营收高增＆单季扭亏,业务提升与国际化布局共进-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入29.08亿元，同比增长43.48%；归母净利润-0.87亿元，同比增长73.91%。2、2025年第二季度营业总收入15.8亿元，同比增长38.9%；归母净利润0.3亿元，同比增长123.3%，单季度实现扭亏为盈。3、利润修复得益于前期研发成果转化和电子产品业务快速放量，特别是域控制器产品显著增长，以及降本增效措施见效。4、域控制器产品实现100万套下线，车身域、动力域、底盘域等控制器产品获得海内外多家客户定点。5、公司对大总成产品及特种载具、自动驾驶等关键技术进行迭代升级，深化工程咨询服务，与多家外资合作推动研发服务出海。6、汽车电气自主工具链获比亚迪、吉利、奇瑞等集团平台级应用。7、海外业务进展迅速，获得Stellantis、Scania等多个OEM/Tier1产品定点，天津工厂通过国际整车厂审核，马来西亚工厂通过ISO 14001认证。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为70.8亿元、90.9亿元、109.1亿元；预计归母净利润分别为0.6亿元、2.65亿元、4.82亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：新业务开拓不利风险；技术与产品迭代风险；毛利率下滑风险；原材料价格波动风险；存货跌价风险；核心技术人员流失风险。

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