杭氧股份(002430):Q2业绩稳健,气体毛利率显著提升,看好工业气体底部反转-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收73.27亿元，同比增长8.92%；归母净利润4.79亿元，同比增长9.61%；扣非归母净利润4.61亿元，同比增长13.4%。2、毛利率20.73%，同比基本持平；期间费用率10.07%，同比下降1.36个百分点。3、气体业务收入45.9亿元，同比增长14%，毛利率21.18%，同比提升2.76个百分点；空分设备收入23.2亿元，同比基本持平；石化装备收入3.17亿元，同比增长50.28%。4、气体业务数字化智能化升级，特气公司氦气销量超去年全年水平；设备业务海外市场取得突破，成功签订非洲大型空分项目及海外乙烯冷箱项目。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润10.97亿元、13.22亿元、15.39亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：气体价格波动、产能建设不达预期、宏观环境具有不确定性

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