【简】嘉必优(688089.SH)：2025年中报点评250819

核心观点

2025 年上半年，新国标需求增量、客户集中度提升持续驱动公司国内业务增长；国际市场客户合作顺利，并推动 DHA、HMOs 客户准入；规模效应增强+持续技术优化进一步推动公司毛利率大幅改善，并驱动业绩上行。展望未来，根据公司公告，公司着眼于紧抓新国标及海外市场开发机遇，争取 ARA/DHA核心产品国内、国际市场份额，并布局 HMOs 等系列新品；与欧易生物合作，持续发力布局合成生物、多组学技术，以技术赋能主业经营提效并前瞻布局创新应用场景；收并购项目待补充财务资料，有望注入优质资产。我们给予公司 32x2025E PE，上调目标价至 35 元，维持公司“买入”评级。