新奥股份(600803):平台交易及零售气业务稳健,核心利润稳步增长

#核心观点：1、1H25公司实现营业收入659.9亿元，同比下降1.47%；归母净利润24.08亿元，同比下降4.82%；核心利润27.36亿元，同比增长1.4%。2、平台交易气销售量26.89亿m3，同比仅下降0.6%，其中国际气量增长20.8%至11.6亿m3。3、零售气量129.5亿m3，同比增长1.9%；居民气量30.4亿m3，同比增长1.3%；工商户气量97.9亿m3，同比增长2.4%；天然气零售毛利46.9亿元，同比增长2.3%。4、舟山接收站接卸量113.7万吨，同比增长11.7%；三期项目投产后年接卸能力提升至超1000万吨/年。5、总负债规模297.36亿元，净负债比率21.2%，同比下降3.3个百分点；财务费用3.52亿元，同比下降1.50亿元；经营性活动现金流55.73亿元，同比提升15.70%；自由现金流14.35亿元。6、私有化新奥能源取得重大进展，已收到国家发改委备案通知。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为51.55亿元、64.19亿元、71.04亿元（均暂不考虑私有化新奥能源影响）。维持“买入”评级。 #风险提示：天然气价格高波动风险、零售气销售不及预期