青鸟消防(002960):行业竞争出清加速,公司民商用消防产品龙头地位巩固-2025H1点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收21.50亿元，同比下降5.04%；归母净利润1.59亿元，同比下降16.06%；扣非归母净利润1.50亿元，同比下降6.45%。2、国内民商用报警与疏散业务收入13.43亿元，同比下降7.48%，表现优于行业竣工数据下滑幅度。3、国内工业与行业领域消防业务收入3.52亿元，同比增长3.27%，其中数据中心相关项目发货超9000万元，同比增长50%以上；储能消防发货近6000万元，同比增长近90%。4、海外业务收入3.92亿元，同比增长4.83%，占比18.22%。5、2025Q2单季度营收12.67亿元，同比下降5.99%；归母净利润0.90亿元，同比下降18.70%。6、毛利率方面，火灾自动报警业务毛利率45.65%，同比提升2.65个百分点；应急照明与智能疏散业务毛利率17.43%，同比下降8.06个百分点；境内业务毛利率32.81%，同比下降2.31个百分点；海外地区毛利率48.12%，同比提升2.61个百分点；总体消防安全产品业务毛利率35.60%，同比下降1.61%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.57、0.67、0.77元，PE为19、16、14倍，维持“买入”评级。 #风险提示：下游客户景气度影响订单、竞争格局恶化、原材料成本冲击等。