泰凌微(688591):25H1业绩高增,收购磐启微100％股权打造超低功耗全场景AIoT平台-事件点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入5.03亿元，同比增长37.72%；归母净利润1.01亿元，同比增长274.58%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增长257.53%。2、2025年第二季度实现营业收入2.73亿元，同比增长33.97%，环比增长18.86%；归母净利润0.65亿元，同比增长108.23%，环比增长83.03%。3、公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买磐启微100%股权，并募集配套资金。4、产品放量驱动收入增长，产品结构优化带动利润高增，毛利率提升至50.61%。5、新产品端侧AI芯片已进入规模量产阶段，Matter芯片在海外智能家居批量出货，蓝牙6.0芯片进入大批量生产，WiFi-6多模芯片批量出货。6、磐启微专业从事低功耗无线物联网芯片研发设计与销售，产品应用于多个领域，在5G-A无源蜂窝物联网领域成为与国内运营商和头部通讯企业联合制定相关规范的芯片设计公司。

#盈利预测与评级：预计2025年营业收入1148百万元，同比增长36.1%；归母净利润212百万元，同比增长117.7%。预计2026年营业收入1536百万元，同比增长33.7%；归母净利润314百万元，同比增长48.2%。预计2027年营业收入1990百万元，同比增长29.6%；归母净利润453百万元，同比增长44.2%。

#风险提示：技术迭代风险；研发不及预期；核心技术人才流失风险；境外经营风险；毛利率下降风险。

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