中科创达(300496):智能物联网爆发,海外表现强势

#核心观点：1、25H1公司收入32.99亿元，同比增长37.4%；归母净利润1.58亿元，同比增长51.8%。25Q2收入18.31亿元，同比增长49.7%；归母净利润0.66亿元，同比增长384.2%。2、智能物联网业务收入12.70亿元，同比增长136.1%，主要得益于软硬件一体化交付能力增强和AI技术在端侧的渗透。3、智能汽车业务收入11.89亿元，同比增长7.9%，公司推出AI原生整车操作系统滴水OS，引领AI定义汽车趋势。4、智能软件业务收入8.41亿元，同比增长10.5%，受益于AI大模型端侧部署带来的增量需求。5、海外收入15.58亿元，同比增长81.4%，其中欧美市场收入11.05亿元，同比增长151.1%。 #盈利预测与评级：维持“增持”评级。预计25-26年收入预测值64.02/70.47亿元，归母净利润预测值5.10/6.18亿元；新增27年收入预测值77.23亿元，归母净利润预测值7.22亿元。整体毛利率承压，主要系行业智能终端换代周期延长和平台化抢空间战略影响。 #风险提示：高通合作伙伴变化风险、智能驾驶芯片格局变化、原材料涨价风险等。