中科创达(300496):端侧AI浪潮下的OS龙头,开启新一轮成长周期-公司深度报告-深度研究

#核心观点

1. 中科创达作为全球领先的智能操作系统提供商，凭借“操作系统+端侧智能”的独特卡位，深度受益于AI驱动的产业变革，以“全芯片平台、端边云协同架构、多场景落地能力”构建核心技术壁垒。
2. 2025年上半年业绩迎来拐点，海外与物联网业务爆发式增长，全球化与全面AI化战略进入兑现期。2025年前三季度存货与合同负债分别增长58.97%和52.92%，反映订单需求旺盛。
3. 智能软件业务：AI手机渗透带动价值量提升，业务持续复苏。2025年上半年该板块营收8.41亿元，同比增长10.52%。预计2025年智能手机AI渗透率达33%。
4. 智能汽车业务：抓住AI定义汽车及整车操作系统趋势，发布AI原生整车操作系统滴水OS。2025年上半年该板块实现营收11.89亿元，同比增长7.85%。
5. 智能物联网业务：端侧AI爆发核心受益，2025年上半年物联网收入同比增长136%。产品矩阵覆盖AI眼镜、AIPC、机器人、边缘计算等品类。
6. 全球化布局有效：2025年上半年公司来自海外市场的收入15.58亿元，同比增长81.41%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年分别实现营业收入73.14亿元、94.15亿元、114.36亿元，同比增速分别为35.8%、28.7%、21.5%；实现归母净利润5.78亿元、7.46亿元、9.64亿元，同比增长分别为41.9%、29.0%、29.3%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示

1. AI技术研发落地不及预期的风险；2、行业竞争加剧的风险；3、智能物联网需求不及预期的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。