瑞丰新材(300910):润滑油添加剂销量预计提升,1H25公司业绩同比增长-公司点评报告

#核心观点：1、1H25公司实现营业总收入16.62亿元，同比增长10.79%；归母净利润3.70亿元，同比增长16.08%。2、预计主要原因是润滑油添加剂销量同比增长，带动盈利能力提升。1H25我国润滑油添加剂出口12.88万吨，同比增长7.5%；河南地区出口5.39万吨，同比增长11.5%。3、全球润滑油添加剂市场高度集中，四大公司占据85%左右份额。关税反制背景下，产业链安全问题或受重视，公司作为国内龙头企业有望加速国产替代。4、公司持续推进下游客户准入和升级，加大海外营销渠道布局，已在新加坡、迪拜、比利时等地设立海外仓储基地。5、公司复合剂认证持续突破，已掌握CF-4级、CH-4级、CI-4级、CK-4级柴油机油复合剂等配方工艺，并获得多项台架试验报告和OEM认证。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润8.5亿元、10.4亿元、12.7亿元，对应PE分别为22X、18X、15X。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：1、产品研发的风险；2、原材料价格及供应风险；3、汇率风险；4、安全生产风险；5、募投项目建设风险；6、国际政策变化风险。