图南股份(300855):2025H1订单大幅增长,航空零部件蓄势待发-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入5.99亿元，同比减少18.16%；归母净利润0.93亿元，同比减少51.41%。2、分产品看，变形高温合金收入2.77亿元，同比减少0.24%；铸造高温合金收入1.69亿元，同比减少39.62%；其他合金制品收入0.64亿元，同比减少27.28%；特种不锈钢收入0.31亿元，同比减少19.38%；新增中小零部件收入849万元。3、2025Q2归母净利润0.51亿元，环比增长23%；销售毛利率28.17%，环比增长0.51个百分点。4、截至2025年6月底，公司在手合同订单17.50亿元，同比增长237%；其中5.55亿元预计2025年度确认收入。5、公司设立子公司开展航空用中小零部件自动化产线项目建设，项目累计投入4.13亿元，进度54.61%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为14.23亿元、17.67亿元、21.58亿元，归母净利润分别为2.91亿元、3.71亿元、4.61亿元，对应的PE分别为41倍、32倍和26倍，给予“增持”评级。 #风险提示：客户集中度较高的风险；军品市场开发风险；行业竞争加剧风险；暂定价格与审定价格差异风险；原材料价格上涨风险。