立讯精密(002475):AI浪潮带来结构性机遇,25H1通信及汽车业务实现高增长

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入1245.03亿元，同比增长20.18%；归母净利润66.44亿元，同比增长23.13%。2、25Q2营业收入627.15亿元，同比增长22.51%；归母净利润36.01亿元，同比增长23.09%。3、25Q3预计归母净利润42.46-46.99亿元，同比增长15.41%-27.74%。4、消费电子业务25H1营收977.99亿元，占比78.55%，同比增长14.32%，成功导入多个新产品项目并在AR/VR、消费级3D打印等新兴领域加深合作。5、通信互联产品及精密组件25H1营收110.98亿元，占比7.21%，同比增长48.65%，为全球头部云服务商及AI服务器客户提供一体化解决方案，多款高速率、高附加值产品实现批量交付。6、汽车互联产品及精密组件25H1营收86.58亿元，占比6.96%，同比增长82.07%，持续获得国内外主流车企新项目定点，产品线和客户群持续扩大。7、25H1综合毛利率11.61%，同比下降0.09个百分点，其中消费性电子业务毛利率同比下降0.39个百分点。8、25H1销售费用率0.45%、管理费用率2.53%、研发费用率3.69%，同比分别+0.03、+0.04、-0.38个百分点；净利率5.86%，同比提升0.30个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为3252亿元、3838亿元、4414亿元，归母净利润分别为166亿元、206亿元、237亿元。给予公司2025年25倍PE，对应目标价57.32元/股，维持“买入-A”投资评级。 #风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；新业务拓展不及预期；客户相对集中风险。