申通快递(002468):拟收购丹鸟物流100％股权,切入高价值品质快递,丰富产品矩阵-重大事项点评

#核心观点

1. 申通快递拟以3.62亿元收购丹鸟物流100%股权，切入品质快递及逆向物流服务领域。
2. 丹鸟物流2024年收入123.5亿元，净利润2011.5万元；2025年1-4月收入29.6亿元，净利润-2.3亿元。
3. 收购目的包括响应政策、提升服务能力、构建品质网络、优化产品结构及盈利能力。
4. 申通2025H1日均单量6822万，市占率12.9%；收购丹鸟预计贡献额外0.8%份额，或助力申通成为行业第三。

#盈利预测与评级

1. 2025-27年盈利预测调整为13.4、17.8、20.6亿元（原预测14.5、18.1、20.9亿元）。
2. 对应2025-27年EPS分别为0.87、1.16及1.35元，PE分别为17、13、11倍。
3. 给予26年16倍PE，目标价18.6元，维持"推荐"评级。

#风险提示

行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。