伟思医疗(688580):盆底、精神康复等业务快速恢复,盈利能力显著提升

#核心观点：1、2025年上半年营业收入2.10亿元，同比增长9.85%；归母净利润0.69亿元，同比增长39.71%；扣非净利润0.64亿元，同比增长46.30%。2、单二季度营业收入1.15亿元，同比增长10.23%；归母净利润0.36亿元，同比增长29.56%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长36.27%。3、销售费用率17.59%，同比下降8.66个百分点；管理费用率9.42%，同比下降3.18个百分点；研发费用率9.73%，同比下降5.26个百分点；财务费用率-0.91%，同比增加2.98个百分点；毛利率66.09%，同比下滑4.52个百分点；净利率32.94%，同比增长7.04个百分点。4、分产品收入：磁刺激类产品0.83亿元，同比下降2.5%；电刺激类产品0.18亿元，同比增长9.2%；电生理类产品0.40亿元，同比增长36.2%；耗材及配件0.41亿元，同比增长11.3%；激光射频类产品0.22亿元，同比增长64.3%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入4.73、5.60、6.65亿元，同比增长18%、19%、19%；预计归母净利润1.38、1.63、1.90亿元，同比增长35%、18%、17%。维持“买入”评级。 #风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。