博俊科技(300926):业绩强劲延续,强客户结构典型代表-2025中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入25.1亿元，同比增长45.8%，归母净利润3.5亿元，同比增长52%，符合业绩预告预期。2、2025年第二季度收入14.1亿元，同比增长52.7%，环比增长28.4%，归母净利润2亿元，同比增长55%，环比增长36%，主要受益于赛力斯等客户新车贡献及规模效益带来的净利率恢复。3、公司深度绑定赛力斯、理想、吉利、比亚迪、长安等头部客户，2023年上半年理想和吉利收入占比分别为31%和20%。4、公司具备车身工艺全覆盖、一体化能力和产能优势，覆盖冲压、热成型、焊接、激光焊接、注塑、激光切割、一体化压铸、装配等技术和工艺，并持续完善产能布局，为中长期增长奠定基础。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为8.5亿元、10.8亿元、12.7亿元，同比增速分别为38%、28%、17%，对应当前PE 15X、12X、10X，维持“买入”评级。 #风险提示：客户销量不及预期、原材料大幅上涨、新客户拓展不及预期、新业务盈利进展不及预期等