电科数字(600850):收入稳健增长,柏飞高端制造装备领域新签合同超千万元-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入48.55亿元，同比增长7.56%；归母净利润1.08亿元，同比下降19.33%。2、分业务板块来看，行业数字化业务收入43.39亿元，同比增长7.33%；数字新基建业务收入3.34亿元，同比增长19.03%；数字化产品业务收入2.00亿元，新签合同额同比增长41.82%。3、全资子公司柏飞电子净利润同比减少3,000余万元，主要由于毛利率下降、研发投入加大及回款周期影响减值计提所致。4、柏飞电子在高端制造装备、民用航空、低空经济与轨道交通、卫星通信等多个细分市场取得重要突破，其中高端制造装备领域上半年新签合同超千万元。5、公司深化AI全场景解决方案，在金融核心能力方面构建AI全栈能力体系，2025年上半年成功落地浦发银行、华泰证券、中债登等客户；在PCB制造数字化场景实现海外生产基地高效运营，成功落地宁德时代、岚图汽车、生益电子等客户。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司营业收入分别为115.92亿元、125.62亿元、136.60亿元，同比增长8.28%、8.37%、8.73%；归母净利润分别为6.10亿元、6.83亿元、7.85亿元，同比增速10.78%、12.06%、14.82%。给予“买入”评级。 #风险提示：柏飞业务拓展不及预期；市场竞争加剧；盈利预测下修。