齐鲁银行(601665):不良率下降,净息差回升-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收同比增长5.76%，归母净利润同比增长16.48%。2、2025Q2单季度营业收入同比增长6.69%，归母净利润同比增长16.50%。3、净利息收入同比提升13.29%。4、总资产达7513.05万亿元，同比增长16.02%。5、贷款净额同比增长13.77%，存款总额同比增长12.54%。6、对公贷款不良率较2024年末下降18bp至0.77%。7、制造业不良贷款率较2024年末下降0.75个百分点。8、净息差为1.53%，较2024年末提升2bp。9、不良贷款率为1.09%，关注类贷款占比为0.96%，较2025Q1末分别下降8bp和7bp。10、拨备覆盖率较2025Q1上升19.18pct至343.24%。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年营收为134、146、163亿元，同比增速为7.05%、9.23%、11.25%；归母净利润为59、70、79亿元，同比增速为17.83%、18.78%、13.12%；维持“买入”评级。 #风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降；资产质量大幅恶化；内控机制存在缺陷。