齐鲁银行(601665):息差趋势好于同业

#核心观点：1、资负扩表继续提速，25Q3末总资产同比增长16.55%，贷款同比增长15.20%，对公贷款增长强劲，增速提升至23.09%，个人贷款增长偏弱。2、测算息差逆势回升，25Q3单季度测算净息差1.53%，环比提升4bp，负债成本率改善较多，单季度压降10bp。3、不良稳健，25Q3末不良率1.09%环比持平，拨备覆盖率351.43%环比提升8.19pct。4、非息收入增速下行较多，2025Q1~3非息收入同比增长-24.66%，净手续费收入同比增速转负至-1.41%，其他非息收入同比增长-38.13%。 #盈利预测与评级：公司业绩增速位于同业前列，可转债转股后资本进一步夯实，业务拓展有支撑，基本面优，成长性强，建议积极关注。 #风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。