景津装备(603279):压滤机量价承压,积极开拓新市场-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入28.3亿元，同比下降9.6%；归母净利润3.3亿元，同比下降28.5%。2、2025年Q2实现营业收入14.2亿元，同比下降12.3%；归母净利润1.6亿元，同比下降30.0%。3、综合毛利率同比下降3.5个百分点至25.9%；净利率同比下降3.1个百分点至11.6%。4、压滤机市场需求不足，公司主动调低销售价格，新能源行业营收占比同比下降9.1个百分点至13.4%。5、国内营收同比下降9.0%，占比95.8%；国外营收同比下降21.4%，占比4.2%。6、经营活动产生的现金流量净额同比增加59.0%至4.3亿元。7、公司积极推动技术创新和产品升级，配套装备订单和收入持续增长。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.3亿元、8.6亿元、9.4亿元，对应PE估值分别为12倍、10倍、10倍。维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、原材料价格上升、宏观经济波动等风险。