景津装备(603279):业绩短期承压,看好锂电反转带动需求上行

#核心观点：1、2025年Q1-3公司营收42亿元，同比下降10.7%；归母净利润4.35亿元，同比下降34.53%。单Q3营收13.74亿元，同比下降12.85%；归母净利润1.07亿元，同比下降47.9%。2、业绩短期承压主要由于新能源等行业需求下降，市场竞争加剧，产品降价。3、2025Q1-3毛利率同比下降4.59个百分点至24.47%；期间费用率同比上升0.54个百分点至9.48%。4、2025Q1-3经营活动现金流量净额6.58亿元，同比增长11.73%。5、新一轮锂电正极材料扩产在即，磷酸铁锂10月产量环比增长11.5%，产能利用率75.9%，多家公司披露扩产计划，看好压滤机行业需求反转。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为55.52亿元、62.15亿元、68.66亿元；归母净利润分别为6.01亿元、7.29亿元、8.71亿元。2025-2027年PE估值分别为16.03、13.22、11.06。维持“买入”评级。

#风险提示：行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

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