达梦数据(688692):业绩高增态势延续,数据库龙头地位稳固-25H1点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入5.23亿元，同比增长48.65%；归母净利润2.05亿元，同比增长98.36%；归母扣非净利润1.89亿元，同比增长98.14%；经营活动现金流量净额957.39万元，同比增长39.97%。2、费用控制成效显著，销售费用率同比下降6.17个百分点至32.66%，管理费用率同比下降3.64个百分点至9.15%。3、研发投入持续加大，研发人员增至512人，研发投入1.12亿元，同比增长21.55%，占营收比例21.36%；累计获得发明专利367项，软件著作权416项。4、在金融、通信、能源、先进制造等领域收入增长，中标国家电网关系数据库项目，中标比例超98%；一体机产品在交通、制造等行业陆续交付。5、数据库产品应用场景延伸至核心业务环节，2024年获得中国数据库管理系统市场及事务型数据库管理系统国内厂商双第一，金融行业集中式事务型数据库国产厂商市场份额13.48%，位列第一。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.88亿元、6.02亿元、7.27亿元，维持“买入“评级。 #风险提示：信创进度不及预期、技术落地进展不及预期、市场竞争加剧、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。