中科电气(300035):快充产品持续发力,业绩表现符合预期

#核心观点：1、2025年中报营业收入36.13亿元，同比增长59.6%，归母净利润2.72亿元，同比增长293.13%。2、Q2单季度营业收入20.15亿元，同比增长68.21%，环比增长26.12%，归母净利润1.38亿元，同比增长202.93%，环比增长2.48%。3、上半年锂电负极材料销量15.7万吨，同比增长70.47%，板块营收34.46亿元，同比增长65.79%，毛利率20.83%，同比提升4.6个百分点。4、Q2单季度出货约8.7万吨，环比增长超20%，单吨盈利约0.19万元。5、公司推进负极材料一体化项目建设，提高石墨化自给率和产线自动化水平，加速快充负极、低成本储能类负极和新型负极产品开发，并在阿曼规划建设全球最大锂离子电池负极材料一体化生产基地。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入75.51亿元、91.92亿元、109.17亿元，归母净利润6.64亿元、8.59亿元、11.16亿元，同比增长119.3%、29.2%、30%，对应EPS分别为0.97元、1.25元、1.63元，维持“买入”评级。 #风险提示：原材料短缺及价格波动风险；新业务市场拓展不及预期；产能扩张不及预期；海外局势风险及汇兑风险等。