秦安股份(603758):净利率同环比改善,积极打造第二第三成长曲线

#核心观点：1、公司2025年上半年营收6.8亿元，同比下降13.2%；归母净利润0.8亿元，同比增长30.0%；扣非净利润0.8亿元，同比下降14.8%。2、第二季度营收3.8亿元，同比增长4.6%，环比增长27.1%；归母净利润0.5亿元，同比增长263.4%，环比增长45.1%；扣非净利润0.5亿元，同比增长60.5%，环比增长63.2%。3、Q2净利率12.6%，同比提升9.0个百分点，环比提升1.6个百分点；毛利率21.4%，同比提升0.4个百分点，环比下降1.1个百分点。4、客户结构优化，覆盖乘用车与商用车领域，包括长安福特、理想新晨、中国一汽、北美福特等国内外客户。5、通过收购安徽亦高光电科技进入高端真空镀膜领域，布局第二增长曲线。6、投资参股墨现科技布局传感器赛道，拓展具身智能产业应用。 #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预期为2.0亿元、2.8亿元、3.6亿元，对应PE分别为31.5倍、22.4倍、17.6倍，维持“增持”评级。 #风险提示：汽车行业销量波动；理想、福特等大客户销量增长不及预期；亦高光电业绩兑现不及预期。