横河精密(300539):业绩符合预期,新兴领域拓展打开公司成长空间-点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入4.56亿元，同比增长34.15%；归母净利润2702万元，同比增长79.04%；扣非归母净利润2317万元，同比增长86.70%。2、分业务看，智能家电精密零组件收入2.51亿元，同比增长23.95%；智能座舱精密组件收入4674万元，同比增长35.71%；汽车轻量化内外饰件收入9741万元，同比增长124.00%。3、2025年第二季度公司实现营业收入2.53亿元，同比增长45.76%；归母净利润1584万元，同比增长127.20%；扣非归母净利润1385万元，同比增长110.51%。4、2025年上半年销售毛利率19.58%，同比下降0.53个百分点；销售净利率6.07%，同比提升1.70个百分点；期间费用率12.13%，同比下降2.56个百分点。5、公司通过参股宁波狮子王科技有限责任公司进入低空经济领域，并凭借产品与客户的高复用性向机器人领域延展。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润约0.64、0.89、1.28亿元，同比增长68%、40%、43%，复合年增长率为41%，对应市盈率126、90、63倍，维持“买入”评级。 #风险提示：1）新兴领域拓展不及预期；2）下游主机厂销量不及预期。