横河精密(300539):冉冉升起无人机新星,业务布局 ”三箭齐发 ”-点评报告

#核心观点

1. 公司是优质精密制造企业，业务从智能家电向新能源汽车、无人机、机器人等领域拓展。
2. 无人机业务通过全球化、全产业链布局快速进入低空经济领域。具体举措包括：控股宁波狮子王拓展无人飞行器制造销售；参股新加坡合资公司布局海外精密制造基地；增资禾启智能持股5%，涉足无人机核心模组研发销售。
3. 机器人业务凭借产品（注塑产品、金属零部件）的通用性和与小米、华为等知名客户的稳定合作，有望向机器人领域延展。
4. 汽车业务受益智能化和轻量化趋势。智能化方面提供智能座舱零部件；轻量化方面提供钢塑一体仪表板横梁、全塑尾门等产品。公司模具制造技术全国领先，客户包括华为、延锋安道拓、上汽、吉利、比亚迪等。
5. 市场此前担心公司主营注塑产品天花板有限，但公司已成功从家电延伸至汽车领域，并通过无人机业务打开新成长空间。对机器人领域的拓展认知此前不足，现认为凭借产品和客户优势有望实现延展。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润约0.64、1.02、1.46亿元，同比增长68%、59%、43%，维持“买入”评级。

#风险提示

1）无人机等新兴领域拓展不及预期；2）下游主机厂销量不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。