横河精密(300539):与MT成立新加坡合资公司,布局工业级无人机等领域-点评报告

#核心观点：1、公司通过全资子公司横河国际与新加坡公司MT设立新加坡合资公司SHARP-TEX PTE. LTD.，横河国际持股40%，MT持股60%，投资总额2300万美元，横河国际投资920万美元。合资公司将在新加坡布局精密制造基地，服务于汽车、家电、工业级无人机领域，从事配套模组的研发制造与市场销售。2、公司参股30%设立宁波狮子王科技有限责任公司，拓展智能无人飞行器制造、销售等业务。3、公司主业产品与客户高复用性，产品包括注塑产品、金属零部件等，客户包括小米、华为、上汽、吉利、比亚迪等，有望向机器人领域延展。4、公司受益汽车智能化和轻量化趋势，提供汽车智能座舱零部件（如齿轮、精密结构件、加油小门执行机构、大扭矩车载执行器）和轻量化产品（如钢塑一体仪表板CCB横梁、全塑尾门、全塑引擎盖等）。根据中商产业研究院，2025年全球乘用车智能座舱解决方案市场规模有望达4296亿元，我国达1564亿元，分别同比增长17%、21%；根据TMR预计，2027年底全球汽车尾门市场整体规模有望达150亿美元。5、公司模具制造技术具备高精密、高品质、高效率特点，技术水平全国领先，在智能家电领域与卡赫、SEB、松下、小米等合作，在汽车智能座舱领域与华为、延锋安道拓、恺博等合作，在汽车轻量化领域与上汽大通、上汽乘用车、吉利汽车、比亚迪等合作并实现量产。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润约0.64、1.02、1.46亿元，同比增长68%、59%、43%，CAGR=57%，对应PE 221、139、97倍，维持“买入”评级。

#风险提示：1）新兴领域拓展不及预期；2）下游主机厂销量不及预期。

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