新安股份(600596):公司业绩短期承压,看好产品价格提升带来盈利改善

#核心观点：1、公司2025年上半年收入80.58亿元，同比下降5.07%；归母净利润0.69亿元，同比下降47.36%；扣非归母净利润-0.24亿元，同比下降197.73%。2、主要产品草甘膦和有机硅价格同比下滑，草甘膦（95%原药）平均价格23530.83元/吨，同比下滑8.27%；有机硅DMC平均价格12689.30元/吨，同比下滑12.58%。3、草甘膦价格触底回升，截至2025年8月26日价格为27150元/吨，较二季度末上涨11.27%；有机硅DMC价格截至2025年8月25日为11100元/吨，较二季度末上涨5.11%。4、公司拥有草甘膦原药产能8万吨/年，年销售量折合原药约10万吨；拥有有机硅单体产能50万吨，终端总产能超过20万吨，终端转化率超过45%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为160.51亿元、178.54亿元、202.32亿元，同比增长9.4%、11.2%、13.3%；归母净利润分别为3.89亿元、7.06亿元、9.92亿元，同比增长655.8%、81.6%、40.6%；对应EPS分别为0.29元、0.52元、0.74元。首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：安全环保风险；主导产品价格变动风险；原材料价格变动风险；汇率变动风险

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