宇瞳光学(300790):安防行业隐形冠军,模造玻璃迈入新征程-深度报告

#核心观点：1、公司作为专业光学解决方案提供商，业务涵盖安防、新消费、汽车视觉、车载镜头、应用光学、教育等领域。2、在安防镜头领域连续十年市场份额第一，是安防行业的隐形冠军。3、公司在模造玻璃制造方面拥有深厚经验，该技术是运动相机、全景相机、无人机、AI眼镜等新兴消费产品镜头中的重要环节。4、公司稳固安防业务基本盘的同时，前瞻性布局车载光学作为第二增长曲线，已成功构建“安防光学与汽车光学”双主业协同发展格局。5、公司与下游头部厂商深度绑定，客户关系稳固，并通过规模化和自动化生产形成强大成本优势和市场壁垒。6、公司通过自主研发和产业链垂直整合掌握高端镜头领域的成本与工艺优势，并成功将技术能力迁移至车载镜头市场。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.94、4.78、6.43亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

#风险提示：1、安防行业需求不及预期风险；2、车载业务拓展不及预期风险；3、市场竞争加剧的风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

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