宇瞳光学(300790):Q3业绩环比高增,模造玻璃持续放量

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入23.62亿元，同比增长18.49%；归母净利润1.88亿元，同比增长40.99%。2、2025年第三季度单季营业收入9.46亿元，同比增长27.06%，环比增长18.22%；归母净利润8040万元，同比增长64.91%，环比增长36.96%。3、业绩增长主要得益于高毛利的新消费业务，模造玻璃产品进入规模放量期，产品结构优化。4、新消费业务成为核心增长引擎，公司深度绑定大疆，成为其多款新品核心供应商；在AI眼镜领域通过客户间接为Meta供应模造玻璃；在手机外置镜头品类已获得华为最新数款机型独家开发定点，并向OPPO提供样品。5、公司正积极扩充模造玻璃产能，预计2025年年底模压设备达500台，形成每月1000万片大尺寸或3000万片小尺寸镜片生产能力。6、汽车光学成为第二成长曲线，为比亚迪配套的环视镜头已开始规模提货；ADAS辅助驾驶镜头项目周期延后，放量延迟影响短期汽车业务利润率提升速度。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润2.89亿元、4.86亿元、5.81亿元，同比增长57%、68%、19%。维持买入评级。 #风险提示：传统安防需求不及预期、消费类镜头增长不及预期、车载市场拓展不及预期、市场竞争加剧、客户相对集中。