齐鲁银行(601665):存贷高增,资产质量继续改善

#核心观点： 1、齐鲁银行2025年上半年营业收入增速5.8%，环比提升1pct，归母净利润增速16.5%，保持较高增速。 2、净利息收入同比增长13.57%，增速环比提升5.7pct；净手续费收入同比增长13.64%，增速环比提升5pct。 3、2025年上半年贷款、存款同比增速分别为13.7%、13.1%，总资产和总负债同比增速分别为16%和16.2%。 4、不良率1.09%，环比下降8bp；关注率0.96%，环比下降7bp；拨备覆盖率343.24%，环比提升19.18pct。 5、可转债转股后核心一级资本充足率预计提升1.69pct至11.94%。 #盈利预测与评级： 2025E-2027E营业总收入预测分别为131.16亿元、137.76亿元、145.66亿元，同比增长5.0%、5.0%、5.7%。归母净利润预测分别为57.18亿元、64.58亿元、71.21亿元，同比增长14.7%、12.9%、10.3%。维持“强烈推荐“评级。 #风险提示： 经济恢复不及预期；资产质量恶化超预期。