福达股份(603166):汽车曲轴领军企业,人形机器人业务未来可期-点评报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收9.37亿元，同比增长30.26%；归母净利润1.46亿元，同比增长98.77%；扣非归母净利润1.34亿元，同比增长90.30%。2、Q2单季度实现营收4.66亿元，同比增长16.83%；归母净利润0.81亿元，同比增长93.28%；毛利率28.49%，同比增长1.37个百分点；净利率17.41%，同比增长6.89个百分点。3、收入增长主要受益于新能源混动曲轴和电驱齿轮等高附加值产品占比提升，同时公司降本增效成果显著，销售、管理、财务费用均有所下降。4、公司是乘用车曲轴领域唯一具备毛坯锻造和曲轴加工一体化能力的企业，成本优势显著。5、公司在新能源齿轮领域取得突破，已获得比亚迪、联电、吉利等客户的项目定点。6、公司布局人形机器人业务，已开发机器人行星减速器产品，并通过增资收购长坂科技35%股权拓展机器人零部件业务。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.01亿元、4.15亿元和5.51亿元，对应PE分别为40倍、29倍和22倍，首次覆盖给予“增持“评级。 #风险提示：下游需求不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。