福达股份(603166):业绩符合预期,看好机器人业务前景-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收14.1亿元，同比增长27.3%，归母净利润2.2亿元，同比增长83.3%。2、2025年第三季度营收4.8亿元，同比增长21.9%，归母净利润0.75亿元，同比增长59.2%。3、收入增长主要得益于混动曲轴新产能和新客户逐步放量。4、2025年第三季度毛利率26.6%，同比提升0.58个百分点，环比下降1.9个百分点，环比下降预计受新产能爬坡短期拖累。5、公司通过参股长坂科技加速人形机器人布局，长坂科技已实现年化3万套丝杠产能。6、曲轴业务受益混动/增程高增长，绑定比亚迪、奇瑞、理想、赛力斯等头部主机厂。7、新能源电驱齿轮业务进入0到1放量阶段。8、机器人减速器业务取得相应成果，带来新增长点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为3.2亿元、4.4亿元、5.4亿元，同比增速分别为73%、36%、23%。维持“买入”评级。 #风险提示：客户需求不及预期、新业务拓展不及预期、新产能释放与盈利爬坡不及预期。