中航光电(002179):成功布局新兴领域,推出多款高性能连接产品-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入111.83亿元，同比增长21.60%。2、归母净利润14.37亿元，同比下降13.87%。3、利润下滑主要因原材料价格上涨、产品降价及业务结构变化导致营业成本增长34.77%，毛利率由36.97%降至30.31%。4、电连接器及集成互连组件收入86.04亿元，同比增长20.86%，占比76.93%。5、液冷解决方案收入9.56亿元，占比提升至8.55%。6、防务订单恢复、新能源汽车和数据中心业务高速扩张是收入增长核心驱动力。7、应收账款增至154.37亿元，经营活动现金流净额由11.35亿元降至3.23亿元。8、研发投入8.83亿元，占营收7.90%。9、高端互连科技产业社区项目进度61.73%。10、公司实施1.5~3亿元回购计划，已回购0.72亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为37.04亿元、42.61亿元、46.36亿元，对应PE分别为24倍、21倍、19倍，维持“买入”评级。 #风险提示：1）市场风险；2）营运资金周转风险；3）利润下降风险；4）产品研发风险。