普天科技(002544):卫星互联网"国家队"布局空天计算,长期成长机遇可期-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入20.24亿元，同比下降16.96%；归母净利润为-0.21亿元，去年同期为盈利0.39亿元。2、公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大业务收入分别同比下滑9.04%、27.16%、11.32%。3、公司整体毛利率为14.14%，同比下降3.45个百分点，其中智能制造板块毛利率下降6.48个百分点。4、经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅改善。5、公司前瞻布局空天计算等战略性新兴产业，参与签署战略合作协议并成立联合企业研发中心，聚焦空天算力网络构建、高速数据传输技术攻关及商业化运营探索。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.08亿元、1.45亿元、2.01亿元，对应PE分别为161倍、120倍、87倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：市场需求波动的风险；同业竞争加剧的风险；新技术研发进程不及预期。