久立特材(002318):海外订单如期兑现,业绩同比稳步增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收61.05亿元，同比增长26.39%，归母净利润8.28亿元，同比增长28.48%，扣非归母净利润7.87亿元，同比增长20.62%。2、产品结构持续优化，无缝管收入23.18亿元，同比增长11.63%，毛利率34.35%，同比增加4.33个百分点；焊接管收入8.21亿元，同比下降23.09%，毛利率21.52%，同比减少0.83个百分点；复合管收入20.5亿元，同比增长约219.26%，毛利率26.37%，同比增加2.05个百分点。3、期间费用合计6.07亿元，同比增长33.76%，其中销售费用增长47.76%主要系境外业务规模扩大所致。4、高端装备制造及新材料领域产品实现营业收入12.20亿元，占营收比重约20%，同比增长15.42%。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为16.82亿元、18.95亿元、20.91亿元，对应2025-2027年PE分别为13倍、12倍和10倍，维持“买入“评级。 #风险提示：原材料价格大幅上涨，影响产品销量；下游需求不及预期