小熊电器(002959):2025Q2盈利能力提升显著,个护与海外业务表现亮眼

#核心观点：1、2025H1公司实现营收25.35亿元，同比增长18.94%；归母净利润2.05亿元，同比增长27.32%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长52.45%。2、2025Q2营业收入12.15亿元，同比增长29.58%；归母净利润0.75亿元，同比增长641.50%。3、分业务看：2025H1厨房小家电收入16.73亿元，同比增长5.02%；生活小家电收入2.05亿元，同比下降13.18%；个护小家电收入3.24亿元，同比增长415.99%；母婴小家电收入1.45亿元，同比增长40.54%；其他小家电收入1.36亿元，同比增长20.48%。4、分地区看：2025H1境内收入21.23亿元，同比增长8.39%；境外收入4.12亿元，同比增长138.84%。5、2025Q2毛利率37.60%，同比提升3.21个百分点；净利率6.76%，同比提升5.68个百分点。6、2025Q2销售费用率18.80%，同比下降0.90个百分点；管理费用率4.46%，同比下降1.73个百分点；研发费用率4.60%，同比下降1.32个百分点；财务费用率-0.52%，同比下降0.79个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.14亿元、4.80亿元、5.46亿元，对应EPS分别为2.64元、3.06元、3.48元，当前股价对应PE分别为19.89倍、17.17倍、15.08倍。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、新品研发不及预期、渠道拓展不及预期等。