小熊电器(002959):Q3收入增长向好,盈利改善延续

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入36.9亿元，同比增长17.6%；归母净利润2.5亿元，同比增长36.5%。2、2025年第三季度单季度实现收入11.6亿元，同比增长14.7%；归母净利润0.4亿元，同比增长113.2%。3、Q3国内厨房小家电行业受益于以旧换新政策，公司线上销售额同比增长17%，均价同比增长3%；多功能料理锅、养生壶、煮蛋器等品类销售快速增长。4、Q3公司毛利率同比提升3.8个百分点，归母净利率同比提升1.6个百分点；净利率提升幅度小于毛利率主要因所得税费用占比提升及投资收益减少。5、Q3经营性现金流净额同比下降，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少。6、公司正拓展新品类并发力海外市场，收入有望保持增长趋势。 #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年每股收益分别为2.51元、2.78元、3.04元。维持买入-A的投资评级，给予2026年22倍市盈率，12个月目标价为61.06元。 #风险提示：国内以旧换新政策变化、海外贸易政策变化，行业竞争加剧。