小熊电器(002959):营收实现较快增长,营业利润大幅改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度营业收入同比增长14.73%，前三季度营业收入同比增长17.59%。2、公司2025年三季度归母净利润同比增长113.16%，扣非归母净利润同比增长1018.08%；前三季度归母净利润同比增长36.49%，扣非归母净利润同比增长79.31%。3、公司实施向海外、向新兴小家电领域寻找增量的战略，母婴、小型洗衣机等新品类提供增量。4、公司毛利率提升3.76个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别下降1.74、0.49、1.00、0.68个百分点。5、公司营业利润率修复明显，单季度归属净利率恢复至3.55%，同比提升1.64个百分点。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为3.55亿元、4.04亿元、4.54亿元，对应市盈率为20.5倍、18.0倍、16.0倍，维持公司“买入”评级。

#风险提示：原材料成本大幅上涨，关税及外需不确定性。

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