小熊电器(002959):盈利能力同比改善,罗曼持续带来增量-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入36.91亿元，同比增长18%；归母净利润2.46亿元，同比增长36%；扣非归母净利润2.27亿元，同比增长79%。2、2025年第三季度单季营业收入11.56亿元，同比增长15%；归母净利润0.41亿元，同比增长113%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长1018%。3、2025年上半年厨房小家电市场零售额319亿元，同比上涨9.3%；线上零售额256亿元，同比上涨12.4%。4、公司厨房小家电业务营业收入16.73亿元，同比增长5.02%；母婴小家电业务营业收入1.45亿元，同比增长40.54%；罗曼智能并表贡献营业收入2.86亿元。5、2025年第三季度毛利率37.10%，同比提升3.76个百分点；销售费用率18.64%，同比下降1.73个百分点；管理费用率5.91%，同比下降0.49个百分点；财务费用率0.47%，同比下降0.67个百分点；净利率4.32%，同比提升1.75个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.49亿元、3.90亿元、4.41亿元，同比增长21.1%、11.8%、13.1%；对应市盈率分别为22倍、20倍、17倍。维持“增持”投资评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险；新品拓展不及预期风险；原材料价格波动风险。