达梦数据(688692):营收利润再超预期,AI深度赋能数据库产品-2025年半年报点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年营收5.23亿元，同比增长48.65%，归母净利润2.05亿元，同比增长98.36%；销售毛利率96.22%，与去年同期基本持平。2、公司2025年第二季度营收2.65亿元，同比增长42.44%，归母净利润1.07亿元，同比增长124.08%；销售毛利率95.54%。3、公司销售、管理、研发费用率同比均有下降，经营性现金流净额较去年同期大幅改善。4、公司通过AI技术赋能数据库产品，推动产品智能化、一体化、平台化升级，并发布了小百灵AI应用。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为13.55亿元、17.57亿元、23.16亿元，同比增速分别为29.69%、29.72%、31.80%；归母净利润分别为4.54亿元、5.70亿元、7.17亿元，同比增速分别为25.45%、25.78%、25.60%。维持买入评级。 #风险提示：信创政策推进力度或不及预期风险，技术创新及新产品开发风险，市场竞争不及预期风险，人力成本上升风险。