城建发展(600266):营收归母净利大幅改善,低成本融资助力公司发展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入127.60亿元，同比增长95.70%，主要因房地产项目结转规模增加。2、归母净利润6.08亿元，较2024年同期的-1.37亿元大幅转正，原因包括房地产主业稳健经营、商业地产出租率超90%、对外股权投资收益稳定。3、销售面积18.32万平方米，同比提升2.57%；销售金额105.00亿元，同比下降11.91%。4、新增土地储备7.99万方，同比下降6.55%；新开工面积53.93万方，同比提升458%。5、实现多笔低成本融资，发行中票和公司债票面利率分别为2.49%和2.40%，债务结构稳健。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为269.64亿元、289.98亿元、323.07亿元，同比增幅分别为6.0%、7.5%、11.4%；归母净利润分别为13.94亿元、19.72亿元、26.55亿元，同比增幅分别为246.6%、41.5%、34.6%。维持“推荐”评级。

#风险提示：公司土地拓展不及预期；市场回暖速度不及预期

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