韵达股份(002120):竞争拖累盈利,关注2H价格弹性-中报点评

#核心观点：1、上半年实现营业收入248.33亿元，同比增长6.80%；归母净利润5.29亿元，同比下降49.19%。2、第二季度实现营业收入126.44亿元，同比增长4.53%；归母净利润2.08亿元，同比下降66.94%。3、上半年完成快递业务量127.3亿件，同比增长16.5%；快递产品单票收入1.92元，同比下降7.5%。4、快递业务毛利率为6.55%，同比下降3.8个百分点。5、单票核心运营成本同比下降15.62%。6、7月以来多地出现淡季涨价行为，政策引导促进行业价格回归合理区间。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为17.43亿元、20.48亿元、23.32亿元，对应EPS为0.60元、0.71元、0.80元。给予2025年15.9倍PE，目标价为9.55元，维持“买入”评级。 #风险提示：行业增速低于预期；降本效果低于预期；价格竞争恶化。