皖通高速(600012):二季度归母净利润同比增长4％,业绩符合预期-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入37.4亿元，同比增长11.7%，其中通行费收入24.5亿元，同比增长13.6%；归母净利润9.6亿元，同比增长4.0%，扣非归母净利润8.4亿元，同比增长4.5%。2、收费公路业务收入约24.8亿元，同比增长13.4%；毛利率55.1%，同比下降4.5个百分点，主要因宣广高速改扩建完工后计提折旧摊销。3、核心路产车流量及收入表现分化：合宁高速日均车流量同比增8.3%，通行费收入同比增8.7%；宣广高速日均车流量同比增98.6%，通行费收入同比增98.7%；阜周高速日均车流量同比增13.8%，通行费收入同比增11.7%；宁宣杭高速日均车流量同比降9.2%，通行费收入同比降1.1%；岳武高速车流量同比增4.1%，通行费收入同比增14.8%。4、全国高速公路货车周均通行量4944万辆，同比增长2.7%，需求景气度边际改善；宣广高速改扩建提前通车，二季度通行费收入已超2022年同期；收购阜周高速、泗许高速，自有公路里程从609公里增长至745公里，上半年贡献归母净利润约1.2亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.6亿元、19.5亿元、17.8亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观环境不及预期，车流不及预期等。