皖通高速(600012):收购优秀同业股权,增厚收益股息确定-更新报告

#核心观点：1、公司2025年第一季度完成收购集团旗下阜周、泗许高速公路，显著增厚业绩。2、2025年第三季度宣广高速广祠段完成改扩建通车，加速通行需求释放，驱动公司第三季度通行费同比大增16%，业绩呈现加速增长趋势。3、公司拟收购山东高速7%股权，有望年化增厚投资收益约2亿元，并带动业务和项目合作。4、公司承诺2025-2027年现金分红比例不低于归母净利润60%，股息收益率分别为4.7%、4.4%、4.2%，现金流稳健增长，股息确定。5、2025年前三季度归母净利润14.8亿元，追溯调整前同比增长21%，追溯调整后同比增长5.4%；其中2025年第三季度追溯调整后业绩同比增长8.2%。 #盈利预测与评级：考虑改扩建效应好于预期，上调2025年归母净利润预测至20亿元（原19亿元），维持2026-2027年预测19亿元、18亿元。上调2025年市盈率至17倍（原16倍），上调目标价至19.66元（原17.45元）。维持增持评级。 #风险提示：经济波动，行业政策，再投资风险，市场风格切换等。